電子:庫存年底有(you)望降到正常水平(ping) 16納米将成爲主戰(zhan)場

短期:四季度展(zhan)望小幅衰退、半導(dǎo)體庫存年底有望(wang)降低到正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季度營(ying)收125億新台币(約65.4億(yì)美元),環比增長3.4%,同(tong)比增長1.7%。毛利率48.2%,環(huán)比減少0.3個百分點(dian),同🏃‍♀️比減少2.3個百分(fen)點;營收的成長主(zhǔ)要受益美元對新(xīn)台🌈币的升值。TSMC認爲(wèi)短期半導體市✔️場(chǎng)需求疲弱,客戶對(dui)庫🍓存依舊謹慎,四(si)季度末行業庫存(cún)有望🔴降低到正常(chang)水平;第4季度預期(qi)營收2010-2040億新台币,環(huán)比❗減少4-5%。此外,将2015年(nián)的資本開支從105-110億(yi)美元下調到80億美(měi)元。

　　中期:智能手機(ji)、計算和物聯網等(deng)領域将驅動行業(yè)繼⭐續成長👄。1、TSMC預估2015年(nián)公司全年智能手(shou)機出貨量增長10%,PC下(xià)滑6%,平闆下滑♉14%,影音(yin)消費電子下滑6%,半(ban)導體産業增長爲(wei)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shǒu)機出貨量增速放(fàng)緩,但智能手機更(geng)豐✂️富的特征、更高(gao)的性能、更低的功(gōng)耗都驅動着對半(bàn)導體前沿技術的(de)需求,更多半導體(ti)價值👣量的增加,未(wei)來💰兩到三年提供(gòng)TSMC成長的動能。

　　技術(shu)路線:28納米保持穩(wěn)定,16納米将成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第4季度28納米(mi)🌐需求減弱,産能利(lì)用率将從第3季度(du)的90%以上降低到第(dì)4季度的80%以下。然歸(gui)功于新開發的28-HPC和(he)28-HPCPlus技術,TSMC對28納米依舊(jiu)比較樂觀。2、20納米需(xū)求較弱🚶,幾個重要(yào)客戶已經将産品(pin)加速向16FinFETPlus遷移;16納米(mi)已經在❄️第3季度量(liàng)🌈産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将成爲28納(nà)米🧑🏾‍🤝‍🧑🏼後的又一長🚶周(zhou)期節點。3、扇出🐉型晶(jing)囿封裝技💘術InFO,預計(jì)2016年2季度🐅開始🛀🏻投産(chan)、4季度開始每個季(jì)度貢獻超過1億美(měi)元的營收。中🔞投分(fen)析,2016年iPhone下一代處理(li)器A10有望使用16FF+不InFO技(ji)術進行生産。